Thị trường chứng khoán chờ cú hích từ dòng tiền lớn

VN-Index vừa ghi nhận tuần hồi phục đầu tiên sau chuỗi 4 tuần giảm liên tiếp nhờ lực cầu bắt đáy cải thiện rõ rệt, mở ra kỳ vọng chỉ số sẽ hướng tới các vùng kháng cự cao hơn.

Kết tuần, VN-Index đóng cửa tại 1.824,53 điểm, tăng 1,84% so với cuối tuần trước đó, trong khi giá trị giao dịch bình quân trên HOSE tăng lên khoảng 15.000 tỉ đồng/phiên.

Dòng tiền chủ yếu tập trung tại nhóm Vingroup (VIC, VHM, VRE) cùng sự hỗ trợ của nhóm chứng khoán, ngân hàng. Trong khi đó, việc khối ngoại tiếp tục bán ròng với giá trị lớn đang là điều giới đầu tư lo ngại.

Đánh giá về thanh khoản của thị trường, một số quan điểm cho rằng, để đà hồi phục thực sự bền vững, thị trường rất cần sự đồng thuận lan tỏa và một cú hích bứt phá hơn từ dòng tiền lớn.

Công ty Chứng khoán DSC đưa ra một số điều kiện đó là thứ nhất thị trường phải có một nhịp rũ bỏ đủ mạnh kèm thanh khoản bùng nổ.

Thứ hai, dòng tiền phải tập trung vào nhóm vốn hóa lớn. Sau giai đoạn tạo đáy, tiền thường đi theo trình tự khá rõ ràng. Đầu tiên là nhóm VN30, đặc biệt là các cổ phiếu ngân hàng dẫn dắt thị trường. Tiếp theo mới đến nhóm chứng khoán, thép và doanh nghiệp vốn hóa trung bình. Cuối cùng, khi tâm lý hưng phấn lan rộng, dòng tiền mới tìm đến các cổ phiếu nhỏ hay các cổ phiếu mang tính đầu cơ. Đây là quy luật đã lặp lại trong hầu hết chu kỳ tăng trưởng lớn.

Thứ ba, cần một câu chuyện vĩ mô đủ mạnh để hỗ trợ. Nói cách khác, dòng tiền lớn luôn cần một chất xúc tác đủ mạnh để duy trì niềm tin trong trung và dài hạn.

Nếu đối chiếu với ba điều kiện trên, theo đánh giá của Công ty Chứng khoán DSC có thể thấy thị trường hiện nay vẫn chưa hội tụ đầy đủ những yếu tố của một con sóng tăng lớn.

Hiện nay, thị trường đang đi theo kịch bản đi ngang với thanh khoản duy trì ở mức thấp và giảm dần. Nhà đầu tư chưa bán mạnh nhưng cũng chưa sẵn sàng giải ngân.

Trong tuần vừa qua xuất hiện nhiều cổ phiếu tăng mạnh và tạo lợi nhuận ngắn hạn khá tốt nhưng dòng tiền lại tập trung vào các ngân hàng quy mô vừa và nhỏ và các cổ phiếu chứng khoán vốn hóa tầm trung. Trong khi đó, nhóm ngân hàng dẫn dắt thị trường vẫn chưa thu hút được dòng tiền đủ lớn. Điều này cho thấy dòng tiền hiện tại mang tính đầu cơ ngắn hạn nhiều hơn là dòng tiền tổ chức đang xây dựng một xu hướng tăng mới.

Bối cảnh vĩ mô hiện tại cũng kém thuận lợi hơn kỳ vọng. Thị trường đang chứng kiến quan điểm khá cứng rắn từ Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed). Dù giữ nguyên lãi suất trong kỳ họp tháng 6, Fed vẫn phát tín hiệu thận trọng với lạm phát. Kỳ vọng giảm lãi suất trong năm 2026 vì thế đã suy yếu đáng kể.

Đây không phải là tín hiệu tích cực đối với các tài sản rủi ro trên toàn cầu. Việt Nam muốn duy trì mặt bằng lãi suất thấp nhưng khó đi ngược xu hướng chung. Vì vậy, môi trường tiền tệ hiện chưa thực sự hỗ trợ thị trường chứng khoán.

Nhận định về xu hướng giao dịch của thị trường trong tuần mới, Công ty Chứng khoán Kafi cho rằng, vùng 1.780 - 1.800 điểm bước đầu phát huy vai trò hỗ trợ. Dù đà hồi phục vẫn phụ thuộc đáng kể vào nhóm cổ phiếu trụ, mặt bằng giá chung đã được nâng lên và áp lực bán duy trì ở mức thấp.

Trong ngắn hạn, VN-Index có thể xuất hiện các nhịp rung lắc để kiểm định lại vùng hỗ trợ 1.800 - 1.810 điểm sau nhịp hồi phục nhanh. Tuy nhiên, xu hướng phục hồi vẫn được duy trì khi dòng tiền tiếp tục luân chuyển giữa các nhóm ngành.

Đọc bản gốc tại đây.