Nhà đầu tư điều chỉnh kỳ vọng, giá vàng đối mặt áp lực

Đà tăng của nhóm kim loại quý chịu cú sốc mạnh trong tuần này, khi giá vàng giảm gần 4%. Diễn biến này cho thấy áp lực đối với thị trường kim loại quý vẫn chưa hạ nhiệt, trong bối cảnh môi trường vĩ mô ngày càng kém thuận lợi.

Theo giới phân tích, biến động mạnh của giá vàng không phải diễn biến quá bất ngờ. Kim loại quý đang chịu tác động từ lo ngại lạm phát dai dẳng, qua đó làm thay đổi kỳ vọng của thị trường về chính sách tiền tệ Mỹ.

Thay vì đặt cược vào khả năng Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) sớm cắt giảm lãi suất, nhà đầu tư đang điều chỉnh kỳ vọng theo hướng Fed có thể duy trì lập trường thắt chặt trong thời gian dài hơn. Thậm chí, một số ý kiến cho rằng thị trường không loại trừ rủi ro lãi suất tiếp tục tăng nếu áp lực lạm phát không được kiểm soát.

Sự thay đổi này thể hiện rõ trên thị trường trái phiếu kho bạc Mỹ, đặc biệt ở kỳ hạn dài. Lợi suất trái phiếu 30 năm đã vượt ngưỡng 5%, lên mức cao nhất trong nhiều năm. Diễn biến này phản ánh điều kiện tài chính đang thắt chặt hơn, qua đó gây sức ép lên các tài sản không sinh lời như vàng.

Đáng chú ý, đà tăng của lợi suất danh nghĩa chủ yếu đến từ lợi suất thực, thay vì do kỳ vọng lạm phát dài hạn tăng vọt. Khi lãi suất thực đi lên, chi phí cơ hội của việc nắm giữ vàng cũng tăng theo, khiến sức hấp dẫn của kim loại quý suy giảm, nhất là với nhóm nhà đầu tư tổ chức.

Ngoài ra, lãi suất dài hạn cao còn có thể ảnh hưởng tiêu cực đến tâm lý rủi ro trên các thị trường tài chính. Điều này làm giảm nhu cầu đầu cơ đối với vàng và bạc trong ngắn hạn.

Adam Button - Giám đốc chiến lược tiền tệ tại Forexlive.com, cho rằng thị trường đã bước vào giai đoạn “tin tốt lại là tin xấu” đối với kỳ vọng lãi suất, bởi các dữ liệu kinh tế tích cực có thể tạo điều kiện để Fed tính đến khả năng tăng lãi suất. Ông lưu ý doanh số bán lẻ của Mỹ khá khả quan, trong khi thị trường dường như đang nhận thấy nguy cơ lạm phát gia tăng.

Theo Button, diễn biến trên thị trường trái phiếu cho thấy nhà đầu tư không còn phớt lờ áp lực lạm phát, khi lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 30 năm đã lên 5,11%. Điều này khiến thị trường bắt đầu phải tính đến kịch bản lãi suất có thể tăng.

Giới phân tích cảnh báo, giá vàng có thể còn chịu áp lực giảm nếu lợi suất thực tiếp tục tăng. Trong trường hợp phá vỡ các vùng hỗ trợ quan trọng, kim loại quý có nguy cơ kiểm định lại vùng thấp hơn trong biên độ giao dịch rộng. Một số nhà đầu tư đang theo dõi mốc 4.000 USD/ounce như vùng hỗ trợ tiềm năng.

Dù vậy, triển vọng dài hạn của vàng vẫn chưa hoàn toàn tiêu cực. Các yếu tố như điều kiện tài chính thắt chặt, rủi ro lạm phát kéo dài và bất ổn vĩ mô gia tăng vẫn có thể củng cố vai trò trú ẩn của vàng trong danh mục đầu tư.

Trong ngắn hạn, động lực thị trường vẫn nghiêng về chiều giảm. Giá vàng khó lấy lại đà tăng nếu chưa xuất hiện sự thay đổi rõ ràng trong triển vọng lãi suất của Fed.

Đọc bản gốc tại đây