Áp lực thuế quan Mỹ vẫn thử thách thị trường chứng khoán

Thống kê giao dịch trên sàn HOSE tuần qua, chỉ số VN-Index có 2 phiên tăng và 2 phiên giảm. Kết thúc tuần giao dịch, VN-Index tăng 11,79 điểm, tương ứng tăng 0,98% lên mức 1.222,46 điểm.

Về thanh khoản, sàn HOSE giao dịch sôi động, ngoại trừ phiên giao dịch ngày 10.4 thấp kỷ lục bởi không có “hàng” bán ra. Tính chung, tổng giá trị giao dịch tuần qua đạt 102.173 tỉ đồng, dù thị trường chỉ giao dịch 4 phiên do có ngày nghỉ lễ Giỗ tổ Hùng Vương.

Với 2 phiên tăng mạnh vào cuối tuần qua, vốn hóa toàn thị trường cũng lấy lại được hơn 700.000 tỉ đồng, đạt gần 6,8 triệu tỉ đồng. Đây là một nỗ lực đáng ghi nhận sau khi thị trường bị “thổi bay” hơn 1,2 triệu tỉ trong 4 phiên rơi sâu từ khi ông Donald Trump lần đầu công bố mức thuế đối ứng.

Mặc dù đã có những phiên trở lại mua ròng tích cực, nhưng với áp lực bán mạnh bluechip, khối ngoại vẫn bán ròng gần 1.700 tỉ đồng trong tuần có 4 phiên giao dịch vừa qua.

Trong báo cáo chiến lược mới đây, Công ty Chứng khoán KB Việt Nam (KBSV) nhận định, triển vọng thị trường chứng khoán thời gian còn lại của năm 2025 sẽ gặp nhiều thử thách. Áp lực chính đến từ chính sách thuế quan của ông Trump áp lên hàng hoá nhiều quốc gia, bao gồm Việt Nam.

Song song, tăng trưởng lợi nhuận các doanh nghiệp vẫn có sự cải thiện nhẹ so với cùng kỳ, và mặt bằng lãi suất dù tăng cao hơn so với ước tính ban đầu nhưng vẫn ở vùng thấp sẽ là các yếu tố giúp thị trường không sụt giảm quá mạnh.

Với tình hình thế giới nhiều biến động, KBSV giữ quan điểm thận trọng hơn với tăng trưởng EPS toàn thị trường về mức 5% (điều chỉnh giảm so với trước đó).

Cụ thể, các nhóm ngành dẫn dắt bao gồm y tế, công nghệ thông tin, nguyên vật liệu, đây là những nhóm ngành ít có rủi ro hơn trong việc bị áp thuế. Nhóm nguyên vật liệu được hưởng lợi khi đầu tư công được đẩy mạnh như một biện pháp để thúc đẩy kinh tế.

Các nhóm ngành tăng trưởng thấp hơn so với mặt bằng chung gồm công nghiệp, hàng tiêu dùng không thiết yếu. KBSV đánh giá nhóm này sẽ bị ảnh hưởng nhiều bởi chính sách thuế quan, đặc biệt là các nhóm xuất khẩu các mặt hàng sang Mỹ như dệt may, thuỷ sản. Ngoài ra, nhóm Ngân hàng với tỉ trọng lớn cũng tương ứng chịu điều chỉnh tăng trưởng, do những rủi ro biến động vĩ mô bất thường có thể ảnh hưởng đến hoạt động của toàn ngành.

Theo KBSV, đỉnh điểm của cuộc chiến thương mại có thể sẽ diễn ra trong tháng 4.2025, sau khi Mỹ công bố chính sách thuế quan và các quốc gia khác đưa ra các biện pháp đáp trả/thương lượng.

“Các tác động tiêu cực đến thị trường chứng khoán có thể được cân bằng trở lại vào cuối quý II/2025, do thị trường đã chiết khấu một phần để phản ánh những tác động tiêu cực, bên cạnh đó những rủi ro bất định có thể giảm xuống do các định hướng chính sách trong Tradewar 2.0 dần rõ ràng hơn ”, báo cáo của KBSV nêu rõ.

Công ty Chứng khoán VDSC cũng đưa ra nhận định, kết quả kinh doanh quý I/2025 kỳ vọng sẽ duy trì được mức tăng trưởng tích cực. Danh mục theo dõi của VDSC, gồm 58 cổ phiếu đại diện cho khoảng 70% vốn hóa thị trường, ghi nhận mức tăng trưởng 11% so với quý I/2024. Trong đó, nhóm ngành lớn như ngân hàng (tăng 12%) và bất động sản (tăng 193%) sẽ là nhân tố dẫn dắt mức tăng trưởng lợi nhuận của thị trường.

Tuy nhiên, triển vọng kết quả kinh doanh quý II/2025 nhiều khả năng sẽ bị ảnh hưởng bởi chính sách thuế quan mới, nếu như các giải pháp đàm phán không đạt được kết quả kịp thời. Với mức độ phản ứng nhanh và mạnh của thị trường ngay sau khi có thông tin về thuế quan của chính quyền Trump, VDSC kỳ vọng VN-Index sẽ sớm tìm được điểm cân bằng và phục hồi.

Đọc bản gốc tại đây